剛剛得到消息！央行發(fā)布公告：

為進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，降低融資成本，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對(duì)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)及創(chuàng)新型企業(yè)支持力度，中國(guó)人民銀行決定，從2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)日到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做。

中國(guó)人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。（完）

1、此次通過(guò)降準(zhǔn)置換中期借貸便利將如何操作？

答：此次降準(zhǔn)的主要內(nèi)容是，自2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。降準(zhǔn)所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），這部分MLF當(dāng)日不再續(xù)做。除去此部分，降準(zhǔn)還可再釋放增量資金約7500億元。

2、央行再次通過(guò)降準(zhǔn)置換中期借貸便利的主要考慮是什么？

答：本次降準(zhǔn)的主要目的是優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。當(dāng)前，隨著信貸投放的增加，金融機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期流動(dòng)性需求也在增長(zhǎng)。此時(shí)適當(dāng)降低法定存款準(zhǔn)備金率，置換一部分央行借貸資金，能夠進(jìn)一步增加銀行體系資金的穩(wěn)定性，優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，降低銀行資金成本，進(jìn)而降低企業(yè)融資成本。同時(shí)，釋放約7500億元增量資金，可以增加金融機(jī)構(gòu)支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的資金來(lái)源，促進(jìn)提高經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新活力和韌性，增強(qiáng)內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

3、降準(zhǔn)是否意味著貨幣政策取向發(fā)生改變？

答：本次降準(zhǔn)仍屬于定向調(diào)控，銀行體系流動(dòng)性總量基本穩(wěn)定，銀根是穩(wěn)健中性的，貨幣政策取向沒(méi)有改變。降準(zhǔn)釋放的部分資金用于償還中期借貸便利，屬于兩種流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具的替代，而余下資金則與10月中下旬的稅期形成對(duì)沖，因此，在優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)的同時(shí)，銀行體系流動(dòng)性的總量基本沒(méi)有變化。中國(guó)人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

4、降準(zhǔn)是否會(huì)加大人民幣匯率貶值壓力？

答：本次降準(zhǔn)彌補(bǔ)了銀行體系流動(dòng)性缺口，優(yōu)化了流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，銀根并沒(méi)有放松，市場(chǎng)利率是穩(wěn)定的，廣義貨幣（M2）和社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)率與名義GDP增長(zhǎng)率基本匹配，是合理適度的，不會(huì)形成貶值壓力。本次降準(zhǔn)有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)人民幣匯率的支撐更加鞏固。作為大型發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)出口有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)以?xún)?nèi)需為主，制造業(yè)門(mén)類(lèi)齊全，產(chǎn)業(yè)體系較為完善，進(jìn)口依存度適中，人民幣匯率有充足的條件保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。中國(guó)人民銀行將繼續(xù)采取必要措施，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

1、央行這次降準(zhǔn)有利于豐富和優(yōu)化資金流動(dòng)性，降低企業(yè)融資融資成本。

2、有利于保持金融市場(chǎng)的一個(gè)穩(wěn)定性，國(guó)慶期間的話外部形勢(shì)變化比較大，利空消息從出不窮，需要釋放一些流動(dòng)性來(lái)穩(wěn)定一下市場(chǎng)情緒。

3、最后，這當(dāng)然也會(huì)成為樓市的利好，央行釋放7500億的資金，有利于充實(shí)整個(gè)市場(chǎng)的一個(gè)流動(dòng)性，也不排除一些資金會(huì)流入樓市。

中國(guó)社科院世經(jīng)政所研究員、平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張明對(duì)此次央行降準(zhǔn)做如下評(píng)論：

1、這次降準(zhǔn)的目的在于，一是通過(guò)降低中小企業(yè)的融資成本來(lái)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，二是優(yōu)化商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)。

2、本次降準(zhǔn)的宏觀背景，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速的進(jìn)一步放緩。房地產(chǎn)調(diào)控的趨嚴(yán)將會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)投資增速逐漸回落。而目前中央政府鼓勵(lì)地方政府發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債以及鼓勵(lì)商業(yè)銀行購(gòu)買(mǎi)專(zhuān)項(xiàng)債的做法，也僅僅只能導(dǎo)致基建投資增速溫和反彈。

3、本次降準(zhǔn)的金融背景，是中小企業(yè)融資難度依然較大。要切實(shí)降低中小企業(yè)融資難度，一方面需要央行保持合理充裕的流動(dòng)性供給，另一方面需要監(jiān)管部門(mén)在監(jiān)管政策方面支持中小企業(yè)融資，此外還需要保持股權(quán)市場(chǎng)的活躍。如果缺乏后兩者的配合，僅靠央行降準(zhǔn)是難以實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的。

4、在本次降準(zhǔn)的同時(shí)，央行也強(qiáng)調(diào)，降準(zhǔn)不會(huì)使得人民幣匯率面臨顯著貶值壓力。央行的上述表態(tài)，一方面說(shuō)明央行認(rèn)為國(guó)內(nèi)目標(biāo)要優(yōu)先于對(duì)外目標(biāo)，另一方面也說(shuō)明央行有意愿與能力將人民幣兌美元匯率維持在特定水平上。我們認(rèn)為，今年年底人民幣兌美元匯率破7的概率極小。

5、本次央行能夠降準(zhǔn)的另一個(gè)背景，是房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)得到基本控制。只要房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控不松，央行降準(zhǔn)預(yù)計(jì)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響非常有限。房地產(chǎn)企業(yè)仍應(yīng)做好過(guò)冬的準(zhǔn)備。

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